(原標(biāo)題：央行連續(xù)兩日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，無(wú)資金投放也無(wú)回籠)香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，周二(2月28日)，央行公告稱(chēng)，臨近月末財(cái)政支出力度加大
(原標(biāo)題：央行連續(xù)兩日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，無(wú)資金投放也無(wú)回籠)
香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，周二(2月28日)，央行公告稱(chēng)，臨近月末財(cái)政支出力度加大，銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，2月28日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作;當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，因此無(wú)資金投放也無(wú)回籠。Wind數(shù)據(jù)顯示，本周(2月25日-3月2日)央行公開(kāi)市場(chǎng)有2700億逆回購(gòu)到期，其中周一至周三無(wú)逆回購(gòu)到期，周四、周五分別到期1600億、1100億。
周二央行公告稱(chēng)，臨近月末財(cái)政支出力度加大，銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，2月27日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，因此無(wú)資金投放也無(wú)回籠。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表國(guó)會(huì)證詞講稿稱(chēng)，預(yù)計(jì)未來(lái)將漸進(jìn)加息，經(jīng)濟(jì)前景依舊強(qiáng)勁;財(cái)政政策更具刺激性，外部需求增強(qiáng);FOMC預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)大體均衡，正密切關(guān)注通脹;美國(guó)經(jīng)濟(jì)展望強(qiáng)勁，通脹將升至2%;必須努力求得平衡以在提升通脹的同時(shí)避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱;盡管市場(chǎng)波動(dòng)，金融環(huán)境仍然寬松。美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑取決于經(jīng)濟(jì)前景及未來(lái)經(jīng)濟(jì)指標(biāo);進(jìn)一步逐步加息將最有利于實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)的通脹和就業(yè)目標(biāo);美聯(lián)儲(chǔ)政策委員會(huì)將在避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和推動(dòng)通脹持續(xù)升向2%目標(biāo)之間取得平衡?？s表進(jìn)程順利進(jìn)行。
中信固收明明認(rèn)為，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)3月加息與2018年預(yù)計(jì)加息四次的概率逐漸上升，通脹上行預(yù)期也不斷走強(qiáng)，帶動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率不斷攀升;美聯(lián)儲(chǔ)加息還將進(jìn)一步推動(dòng)美債收益率的上漲，同時(shí)國(guó)內(nèi)的貨幣政策也將被動(dòng)緊縮，推升國(guó)內(nèi)債券收益率的上揚(yáng);3月10年國(guó)債到期收益率仍將逐步回升至4%的中樞。
東吳宏觀固收稱(chēng)，央行有上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率進(jìn)行“修復(fù)式加息”的必要?？紤]到中美利差收窄對(duì)于資本外流和人民幣匯率的壓力逐漸減弱，央行盯緊美聯(lián)儲(chǔ)被動(dòng)上調(diào)政策利率的必要性降低。但是在金融去杠桿背景下，利率分層問(wèn)題依然嚴(yán)峻。參考2017年三次“非典型”加息，央行有可能隨行就市，通過(guò)上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，進(jìn)行“修復(fù)式加息”，時(shí)間節(jié)點(diǎn)很可能選擇在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后。
華創(chuàng)債券稱(chēng)，央行周二暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，維穩(wěn)因素導(dǎo)致資金偏松空間有限。周二公開(kāi)市場(chǎng)出現(xiàn)變化，就是央行沒(méi)有繼續(xù)放錢(qián)，而是暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，這說(shuō)明央行持續(xù)投放仍是以維穩(wěn)為目的，但是在去杠桿以及穩(wěn)健中性貨幣政策的基調(diào)下，央行維穩(wěn)是有底線的，不會(huì)允許資金過(guò)度寬松。因此，資金面相對(duì)寬松并不具有趨勢(shì)性，而只是關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)的維穩(wěn)需求，周三公開(kāi)市場(chǎng)沒(méi)有到期，周四和周五分別到期1600億和1100億，不排除央行會(huì)小幅凈回籠。
市場(chǎng)資金面方面，央行公開(kāi)市場(chǎng)周二暫停逆回購(gòu)操作，但絲毫無(wú)礙銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)寬松局面，跨月資金亦拆借難度不大，機(jī)構(gòu)間拆借資金非常容易，大部分機(jī)構(gòu)都在融出資金。銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，變動(dòng)不大;交易所債券回購(gòu)加權(quán)平均利率全線下行;銀銀間回購(gòu)定盤(pán)利率漲跌不一，銀行間回購(gòu)定盤(pán)利率漲跌不一;Shibor多數(shù)下跌。利率互換IRS多數(shù)小幅下行，顯示機(jī)構(gòu)資金面預(yù)期比較樂(lè)觀。交易員稱(chēng)，央行未雨綢繆春節(jié)后累計(jì)資金投放效應(yīng)有所顯現(xiàn)，疊加月末財(cái)政投放助力，3月全國(guó)人大和政協(xié)“兩會(huì)”前料流動(dòng)性暫時(shí)問(wèn)題不大。不過(guò)月CRA將陸續(xù)到期，稅期、季末考核、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素也將對(duì)流動(dòng)性狀況構(gòu)成擾動(dòng)，資金寬松局面預(yù)計(jì)難以持續(xù)。
春節(jié)假期后，受短期流動(dòng)性寬松提振，我國(guó)大類(lèi)資產(chǎn)整體表現(xiàn)牛氣十足，“股、債、期、匯”全線大漲。3月份資金面能否延續(xù)寬松，成為當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。中證報(bào)援引分析人士稱(chēng)，3月份臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排(CRA)將陸續(xù)到期，稅期、季末考核、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素也將對(duì)流動(dòng)性狀況構(gòu)成擾動(dòng)，資金寬松局面預(yù)計(jì)難以持續(xù)。不過(guò)，在貨幣政策保持穩(wěn)健中性的背景下，央行仍將保持“量?jī)r(jià)”配合的貨幣政策操作，“削峰填谷”保持流動(dòng)性穩(wěn)定，預(yù)計(jì)貨幣市場(chǎng)利率將保持平穩(wěn)，資金面可望回歸緊平衡格局。
據(jù)證券時(shí)報(bào)，回顧歷年春節(jié)前后的流動(dòng)性情況，多數(shù)機(jī)構(gòu)表示，今年春節(jié)后流動(dòng)性大概率仍將平穩(wěn)過(guò)渡。研究人士稱(chēng)，央行繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“管住貨幣供給總閘門(mén)”，基本延續(xù)了2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神，傳達(dá)穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)，為去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)造適宜的環(huán)境，2018年難有顯著的寬松空間。
證券日?qǐng)?bào)援引分析人士稱(chēng)，央行會(huì)不會(huì)繼續(xù)在美聯(lián)儲(chǔ)加息前后“隨行就市”上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)利率仍是今年流動(dòng)性調(diào)控的一大看點(diǎn)。央行近日表示，在完善貨幣數(shù)量統(tǒng)計(jì)的同時(shí)，可更多關(guān)注利率等價(jià)格型指標(biāo)，逐步推動(dòng)從數(shù)量型調(diào)控為主向價(jià)格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型。從央行的這一表態(tài)來(lái)看，公開(kāi)市場(chǎng)利率存在一定的上行空間。
日前中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議指出，實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，要保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性，實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策;要深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，深化基礎(chǔ)性關(guān)鍵領(lǐng)域改革，實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，擴(kuò)大消費(fèi)和促進(jìn)有效投資。
央行四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，管住貨幣供給總閘門(mén)，綜合運(yùn)用價(jià)、量工具加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革。
關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)
