短期債券基金在過(guò)去10多年一度被認(rèn)為是市場(chǎng)的雞肋產(chǎn)品，然而時(shí)移世易，隨著今年二季度資管新規(guī)的落地，作為銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金的替代品
短期債券基金在過(guò)去10多年一度被認(rèn)為是市場(chǎng)的“雞肋”產(chǎn)品，然而時(shí)移世易，隨著今年二季度資管新規(guī)的落地，作為銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金的“替代品”，短期債券基金走出了炙手可熱的火爆行情。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，近期，有多家基金公司開(kāi)始排隊(duì)審批短期債券基金，未來(lái)預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)一波短債基金的發(fā)行潮。
二季度井噴
9月3日，一家中小型基金公司人士告訴記者，“二季度短期債基金特別火，競(jìng)爭(zhēng)激烈。我們?nèi)ツ晷掳l(fā)的一只短期債基金規(guī)模上升很快，這類(lèi)產(chǎn)品近期總體都增長(zhǎng)都比較快。近期我們還準(zhǔn)備再發(fā)一只短期債基金。我們的產(chǎn)品主要是針對(duì)投資個(gè)人。”
一位大型基金人士則表示，公司布局了多只短債基金，主要用于對(duì)接委外那部分資金。據(jù)其介紹，隨著資管新規(guī)落地，大量的銀行理財(cái)資金溢出，需要有新產(chǎn)品承接這部分資金，而久期較短、風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性好的短債基金獲青睞。
“由于大型基金承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，銀行更希望與大型基金合作，投資短債基金，我們也想發(fā)展這方面的業(yè)務(wù)。”上述大型基金人士表示，其實(shí)銀行是甲方，如果投資出了風(fēng)險(xiǎn)，一般大型基金公司仍會(huì)買(mǎi)單兜底。
格上財(cái)富研究員張婷接受采訪時(shí)也表示，近期短債基金確實(shí)有所升溫，多家基金公司開(kāi)始排隊(duì)審批，投資者的投資意愿也有所增加。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，二季度短債基金的規(guī)模出現(xiàn)了大幅上升。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度末短債基金份額為72億份，至二季度末驟升至213億份，增幅達(dá)196%。9月3日短債基金份額為220億份。
以去年成立的金鷹添瑞中短債為例，一季度末基金份額為15億份，二季度末上升至63億份，增幅達(dá)到320%。
這一增長(zhǎng)勢(shì)頭仍有望繼續(xù)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月24日，今年以來(lái)共有15只短債基金遞交申請(qǐng)資料，另外有9只基金申請(qǐng)更名為短債基金。其中僅三季度以來(lái)的一個(gè)多月，就有8家機(jī)構(gòu)的8只短債基金產(chǎn)品上報(bào)申請(qǐng)正排隊(duì)等候監(jiān)管審批，另有4只產(chǎn)品申請(qǐng)更名為“短債基金”?？傮w來(lái)看，目前等候?qū)徟蜕暾?qǐng)更名的短債型基金產(chǎn)品有20只左右。
證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，8月24日，廣發(fā)基金的景明中短債債券基金申請(qǐng)材料被受理;8月21日，浙商證券資管的浙商匯金短債債券基金募集申請(qǐng)材料被受理;8月15日，國(guó)投瑞銀順享定期開(kāi)放債券基金變更為“國(guó)投瑞銀恒澤中短債債券基金”被接收。此外，銀華安盈短債、招商鑫元中短債基金、財(cái)通資管鴻利中短債基金等多只產(chǎn)品的募集注冊(cè)申請(qǐng)材料均在近期被證監(jiān)會(huì)先后接收。
與以往對(duì)比，短期債基的爆發(fā)式增長(zhǎng)更顯突出。數(shù)據(jù)顯示，2018年8月一個(gè)月就有3只短債基金成立，與之相對(duì)應(yīng)的是，在2014、2015、2016年的全年僅僅各有一只短債基金產(chǎn)品成立。
資管新規(guī)下再度興盛
短債基金曾是一顆閃耀的“流星”。2005年，博時(shí)基金推出了業(yè)內(nèi)第一只中短債基金——博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值。在股市陷入低迷時(shí)期，該基金成為爆款。然而，當(dāng)大牛市的到來(lái)以及貨幣基金崛起后，短債基金由于流動(dòng)性不及貨幣基金，且凈值化管理，剛兌屬性較弱，導(dǎo)致短債基金遭遇投資者巨額贖回，逐漸被“拋棄”。
短債基金重出江湖，再度受重視是在2017年以后。從2017年以來(lái)，共有9只短債基金成立。
短債基金具有自身明顯的特征。它們投資短債和超短債的基金，不投資股票和可轉(zhuǎn)債，整體風(fēng)險(xiǎn)介于貨幣基金和中長(zhǎng)期純債基金之間，短債基金可以理解為貨幣基金增強(qiáng)產(chǎn)品，面對(duì)的是短期理財(cái)市場(chǎng)投資者。
那么，為什么短債基金在今年二季度突然間又火了呢?
今年4月，央行等多部委下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資管新規(guī)”)，打破了市場(chǎng)原有的格局。
至此銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型加速，剛兌被監(jiān)管禁止。預(yù)期收益型的銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展受限，規(guī)模不允許新增，銀行面臨理財(cái)產(chǎn)品短缺的狀況。
此外，貨幣基金的投資范圍和投資比例受到嚴(yán)格限制，T+0每日贖回份額被限制在1萬(wàn)元以?xún)?nèi)，便捷程度大減。同時(shí)，貨幣基金收益率也逐漸下行。市場(chǎng)亟需收益相對(duì)較高而凈值又比較平穩(wěn)的資管產(chǎn)品替代原有成本估值法的貨幣基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品。
短債基金就此崛起，它們主要投資于剩余期限較短的債券資產(chǎn)，整體久期偏短，流動(dòng)性較強(qiáng)，尤其在利率波動(dòng)較大、債市偏熊的環(huán)境下相對(duì)安全。且收益明顯優(yōu)于貨幣基金，甚至優(yōu)于預(yù)期收益型銀行理財(cái)。
據(jù)上述中小型基金人士介紹，短債基金火起來(lái)是在今年二季度，競(jìng)爭(zhēng)激烈。“資管新規(guī)落地，銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌向凈值化轉(zhuǎn)型，同時(shí)貨幣基金要回歸到流動(dòng)性管理的工具的定位，所以貨基的收益出現(xiàn)下降，而短期債基剛好彌補(bǔ)了這兩類(lèi)產(chǎn)品的空缺。”
“短期債基的年化收益都在5%以上，基本保持在5.3%、5.4%左右，波動(dòng)上各家情況不一樣，我們的產(chǎn)品單日回撤為0.04%，其它市面上的產(chǎn)品也有到0.1%左右。所以這類(lèi)短期債產(chǎn)品的收益相對(duì)比較穩(wěn)定，比一年期的銀行理財(cái)產(chǎn)品和貨幣基金有競(jìng)爭(zhēng)力，回撤也較小。”
對(duì)此，嚴(yán)雄表示，近期中短債基金確實(shí)在升溫，因?yàn)樵谀壳皺?quán)益市場(chǎng)行情低迷的情況下，資金會(huì)去尋求相對(duì)安全的品種，而短債基金相當(dāng)于是貨幣基金增強(qiáng)，今年流動(dòng)性寬松的情況下，貨幣基金的表現(xiàn)普遍不佳，短債基金能在一定程度上增厚收益。
對(duì)于短期債基的升溫，張婷認(rèn)為，“具體原因是，債券市場(chǎng)走強(qiáng)，貨幣收益率下降;資管新規(guī)后，銀行的理財(cái)產(chǎn)品也開(kāi)始短缺，而短債基金收益大概率高于貨幣基金，同時(shí)穩(wěn)健的收益又可以代替銀行理財(cái)產(chǎn)品。因此，中短期債基很可能會(huì)成為機(jī)構(gòu)委外的新寵。”
對(duì)于未來(lái)，李婷認(rèn)為，中短期債市未來(lái)有一定的發(fā)展空間，當(dāng)下貨幣收益下行，銀行理財(cái)短缺，因此基金公司可以抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，發(fā)展針對(duì)于機(jī)構(gòu)委外資金的中短期債基產(chǎn)品。
