繼阿里2017年通過(guò)減持套現(xiàn)至少9億美元后，陌陌的造富效應(yīng)還在繼續(xù)。2018年5月，陌陌提交給美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC)的報(bào)告披露了公司的最
繼阿里2017年通過(guò)減持套現(xiàn)至少9億美元后，陌陌的“造富”效應(yīng)還在繼續(xù)。
2018年5月，陌陌提交給美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC)的報(bào)告披露了公司的最新持股情況。報(bào)告顯示，過(guò)去一年，陌陌投資方經(jīng)緯中國(guó)、紅杉資本中國(guó)創(chuàng)始合伙人沈南鵬、云鋒基金合伙人虞鋒、猿輔導(dǎo)創(chuàng)始人李勇等在內(nèi)的多個(gè)股東紛紛減持。
其中，經(jīng)緯中國(guó)通過(guò)減持陌陌約7.7%的股權(quán)，或至少套現(xiàn)6億美元。同時(shí)，其他幾個(gè)投資人也均獲利不菲。
造富神話
經(jīng)緯中國(guó)是陌陌的兩個(gè)天使投資者之一。2011年7月，從網(wǎng)易離職的唐巖創(chuàng)立陌陌科技，并推出移動(dòng)社交產(chǎn)品陌陌。一個(gè)月后，經(jīng)緯中國(guó)和紫輝創(chuàng)投成為其第一批投資人。
根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，在陌陌2014年12月上市前，經(jīng)緯中國(guó)共對(duì)其進(jìn)行過(guò)四次投資，金額分別為100萬(wàn)美元、400萬(wàn)美元、150萬(wàn)美元和1300萬(wàn)美元，累計(jì)投資金額達(dá)1950萬(wàn)美元。
在經(jīng)緯中國(guó)之后，阿里也看上了陌陌。為了狙擊在移動(dòng)社交領(lǐng)域不斷崛起的微信，阿里在2012年和2013年入局了陌陌的B輪和C輪融資，同時(shí)還從陌陌的某位早期投資者手里買下部分股權(quán)。報(bào)道稱，其向陌陌投入的資金超過(guò)3000萬(wàn)美元。隨后，DST、紅杉資本、云鋒基金、老虎基金等資本大鱷也紛紛入場(chǎng)。
陌陌上市前的融資情況，數(shù)據(jù)來(lái)源：CV Source
2014年，陌陌登陸納斯達(dá)克，每股發(fā)行價(jià)為13.5美元，股價(jià)當(dāng)日大漲，收盤價(jià)格為16.9美元，市值超過(guò)31億美元。上市時(shí)，其股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：CEO唐巖持股26.3%;阿里和經(jīng)緯中國(guó)分別持股20.8%和17.7%;紅杉資本中國(guó)持股5%;猿題庫(kù)創(chuàng)始人李勇持股4.5%等。
陌陌2014年12月上市時(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)
其中，經(jīng)緯中國(guó)持有65,970,897股普通股，相當(dāng)于32,985,448股美國(guó)存托股，以開(kāi)盤價(jià)計(jì)算，其持有的股票價(jià)值為4.7億美元。
不過(guò)，在經(jīng)歷上市首日的暴漲后，陌陌股價(jià)隨后一路走低，兩個(gè)月內(nèi)一度跌到10美元以下。因?yàn)楣墒斜憩F(xiàn)慘淡，上市半年后，公司甚至宣布要進(jìn)行私有化。
一直到2016年，在直播業(yè)務(wù)的推動(dòng)下，公司才逐漸走出低谷。2016年第二季度，公司收獲了亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其中凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)超8倍增長(zhǎng)。這帶動(dòng)了其股價(jià)回升并高速增長(zhǎng)，私有化計(jì)劃也因此擱置。
2017年5月，其股價(jià)一度超過(guò)45美元，和一年前相比翻了近5倍。在股價(jià)大漲之際，阿里、經(jīng)緯中國(guó)等多位投資者開(kāi)始高位套現(xiàn)。
其中，本打算和陌陌進(jìn)行社交戰(zhàn)略協(xié)同的阿里，一再折騰后決定放棄社交夢(mèng)，開(kāi)始減持陌陌股票。據(jù)新浪科技統(tǒng)計(jì)，2016年10月到2017年3月間，阿里四次減持陌陌，減持區(qū)間為22.16美元到33.2美元，共計(jì)套現(xiàn)超9億美元。
據(jù)報(bào)道，在阿里減持陌陌期間，經(jīng)緯中國(guó)也多次減持，持股比例從超17%降至10.6%，套現(xiàn)了2400萬(wàn)股，收獲超12億美元。與其投資時(shí)的近2000萬(wàn)美元相比，其獲益超60倍。截至2017年3月31日，經(jīng)緯中國(guó)仍持有約4000萬(wàn)股陌陌股票。
另外，2017年4月到5月期間，陌陌CEO唐巖控制的家庭信托基金Gallant Future Holdings通過(guò)拋售陌陌股票，套現(xiàn)了超1.5億美元。這輪套現(xiàn)后，唐巖、張思川夫婦仍持有約9600萬(wàn)股陌陌股票。
新一輪大規(guī)模減持：經(jīng)緯中國(guó)或至少再獲6億美元
時(shí)值一年，陌陌迎來(lái)新一輪的投資人大規(guī)模減持。
2018年5月，陌陌提交給SEC的報(bào)告顯示，近一年來(lái)，經(jīng)緯中國(guó)減持的股份最多，約為7.7%，陌陌CEO唐巖減持比例為2.6%，紅杉資本、云鋒基金則基本淡出了陌陌。
對(duì)比陌陌2018年3月31日和2017年3月31日的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)：兩個(gè)時(shí)間段內(nèi)，經(jīng)緯中國(guó)創(chuàng)始管理合伙人張穎的持股比例從10.8%降至3.1%，從42,598,741股減持到12,831,421股，共計(jì)減持29,767,320股，以陌陌近一年來(lái)22美元的最低股價(jià)進(jìn)行粗略計(jì)算，其套現(xiàn)金額或至少有6億美元。
另外，紅杉資本中國(guó)和云鋒基金的持股也有較大變化。截至2017年3月31日，紅杉資本中國(guó)創(chuàng)始合伙人沈南鵬和云鋒基金合伙人虞鋒分別持有陌陌3.1%和3%的股權(quán)。但截至2018年3月31日，沈南鵬和虞鋒的股份都因不足1%已不在財(cái)報(bào)中公示。
同時(shí)，唐巖也減持了陌陌2.6%的股權(quán)。截至2018年3月31日，唐巖持股從一年前的24.8%降至22.2%，不過(guò)投票權(quán)依然保持在70%以上。同期限內(nèi)，陌陌投資人、猿輔導(dǎo)創(chuàng)始人李勇減持0.6%，持股從3.7%降至3.1%。
截至2018年3月31日，陌陌股權(quán)構(gòu)成
截至2017年3月31日，陌陌股權(quán)構(gòu)成
類似重要股東相繼做出減持行為，通常會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。不過(guò)，這一事件對(duì)陌陌的股價(jià)影響似乎并不太大。2017年4月，阿里大幅減持陌陌的消息披露后，并未引起后者大規(guī)模的股價(jià)變化。而此次陌陌股價(jià)變動(dòng)披露后，其近一個(gè)多月的股價(jià)也基本維持在35美元到38美元之間。
截至2018年5月16日，陌陌近兩年的股價(jià)變動(dòng)
有分析認(rèn)為，之所以如此，是因?yàn)槊拦墒袌?chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)比較看好。根據(jù)陌陌2018年3月7日公布的2017年第四季度及全年財(cái)報(bào)，公司2017年全年?duì)I收約為13.18億美元，同比增長(zhǎng)138%。凈利潤(rùn)約為3.186億美元，去年同期為1.453億美元。目前，公司已連續(xù)十二個(gè)季度保持盈利。
與三年多前上市初期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相比，陌陌的營(yíng)收增長(zhǎng)了約28倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了超11倍。
從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，過(guò)去兩年，其直播服務(wù)在營(yíng)收中占比基本都超過(guò)八成。比如，2017年第四季度，直播業(yè)務(wù)為其貢獻(xiàn)了近85%的營(yíng)收，約為3.28億美元。截至2017年12月，其月活用戶數(shù)達(dá)9910萬(wàn)，創(chuàng)下歷史新高。
這家從陌生人社交軟件起家，一度被詬病為“約炮神器”的應(yīng)用，在2016年搭上直播熱潮的“順風(fēng)車”后，正迎來(lái)業(yè)績(jī)的歷史新高。
新的資本故事
成就了陌陌的直播業(yè)務(wù)，目前正成為它最大的風(fēng)險(xiǎn)之一。從2017年開(kāi)始，隨著直播市場(chǎng)降溫，直播創(chuàng)業(yè)公司的倒閉潮也隨之開(kāi)啟。借著直播熱潮煥發(fā)了第二春的陌陌，似乎也陷入了用戶增長(zhǎng)的瓶頸。
從陌陌財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，2017年，其視頻直播付費(fèi)用戶的增長(zhǎng)幾乎停滯：2017年前三個(gè)季度，其視頻直播付費(fèi)用戶基本在410萬(wàn)左右，2017年第四季度該數(shù)字也只有430萬(wàn)。其直播業(yè)務(wù)的收入主要來(lái)自直播付費(fèi)用戶，后者的情況將直接影響其整體收入水平。
另外，作為工具性社交平臺(tái)，如何提高用戶粘性，也是陌陌目前需要解決的重要問(wèn)題。財(cái)報(bào)顯示，公司2017年前三個(gè)季度的月活用戶分別為8520萬(wàn)、9130萬(wàn)和9440萬(wàn)。而早在2015年12月，這個(gè)數(shù)字就已經(jīng)接近7000萬(wàn)。可見(jiàn)，其月活用戶的增長(zhǎng)速度也有待改進(jìn)。
隨著直播紅利逐漸退去，陌陌急需尋找新的出路。
2017年3月，唐巖在雪球中概股年會(huì)上表示，從大方向上來(lái)說(shuō)，陌陌正從工具平臺(tái)向內(nèi)容平臺(tái)轉(zhuǎn)型，希望借此促進(jìn)月活用戶再度增長(zhǎng)，延長(zhǎng)用戶在平臺(tái)的停留時(shí)間。他多次強(qiáng)調(diào)，陌陌不是一家直播公司，“公司的核心是社交，直播只是變現(xiàn)手段。”
為了拓寬其娛樂(lè)內(nèi)容生態(tài)，陌陌在視頻直播之外，還加大了對(duì)音頻直播、短視頻等的發(fā)力，同時(shí)進(jìn)行了多個(gè)產(chǎn)品升級(jí)。比如，2017年下半年至今，公司相繼嘗試了舉辦金曲賽第二季、籌辦年終盛典，增加歌舞、樂(lè)器等垂直直播內(nèi)容、在電臺(tái)功能里植入多路連麥等新玩法。
在新的版本中，公司加入了更多社交互動(dòng)場(chǎng)景，比如一對(duì)一實(shí)時(shí)視頻聊天的“快聊”、多人實(shí)時(shí)視頻聊天的“派對(duì)”，狼人殺游戲等強(qiáng)社交基因的游戲等。
“以前陌陌平臺(tái)更像是目的性明確的上海公園，用戶只為‘約約約’而來(lái)，現(xiàn)如今更像是迪士尼廣場(chǎng)，不僅有板凳座椅可坐可休憩，還有娛樂(lè)內(nèi)容可看可發(fā)展。”唐巖如此比喻。
不過(guò)，產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)的作用有限，陌陌依然需要新的資本故事。為此，唐巖把目光瞄向了收購(gòu)。2018年2月，陌陌宣布以約265萬(wàn)股的ADS及約6億美元現(xiàn)金的對(duì)價(jià)收購(gòu)探探100%股權(quán)。2018年5月11日，公司宣布這一股權(quán)交易已經(jīng)完成。
《中國(guó)企業(yè)家》此前援引投資人報(bào)道稱，陌陌之所以拿下探探，是因?yàn)閮蓚€(gè)產(chǎn)品之間的互補(bǔ)性。據(jù)說(shuō)，探探在產(chǎn)品規(guī)劃之初就明確以女性為重，這對(duì)以男性用戶為主的陌陌而言，具有極大吸引力。此外，探探用戶群更年輕，90后人群占比接近75%。2014年成立至今，其用戶數(shù)量已經(jīng)破億。
這一龐大同時(shí)“新鮮”的用戶群體，正好可以為如今陷入增長(zhǎng)乏力困境的陌陌打入一針興奮劑。
而除了探探之外，有報(bào)道稱唐巖正在尋找其他收購(gòu)目標(biāo)，以在目標(biāo)企業(yè)和自我業(yè)務(wù)中產(chǎn)生正向疊加。在下個(gè)階段，急需新資本故事的陌陌，不排除以收購(gòu)探探的模式，進(jìn)一步鞏固自己的開(kāi)放式社交領(lǐng)地。
關(guān)鍵詞： 阿里
