美國經(jīng)濟表現(xiàn)強勁、美聯(lián)儲加息以及美國政府對多國挑起的貿(mào)易爭端和經(jīng)濟制裁，都推動美元持續(xù)走強，全球資本持續(xù)從新興市場回流美國。受此影

美國經(jīng)濟表現(xiàn)強勁、美聯(lián)儲加息以及美國政府對多國挑起的貿(mào)易爭端和經(jīng)濟制裁，都推動美元持續(xù)走強，全球資本持續(xù)從新興市場回流美國。受此影響，不少新興市場國家今年以來遭受了多輪股債匯齊殺，中國的金融市場同樣受到牽連。

不僅是外圍不安定因素傳導至國內(nèi)，我國內(nèi)部今年以來也遭受著債市違約、股票爆倉、P2P跑路等信用風險的多發(fā)性爆發(fā)，導致市場信心脆弱，加劇金融市場的不佳表現(xiàn)。

然而有趣的是，面對當前的國內(nèi)金融市場表現(xiàn)，境外投資者的心態(tài)似乎比境內(nèi)投資者更為樂觀，在市場不景氣的當下，卻持續(xù)加大對中國金融市場的投資力度。相關數(shù)據(jù)顯示，股市方面，截至7月底，外資持有A股自由流通股市值占比已升至6%，已經(jīng)趨近險資持股比例(6.7%)。6月以來，雖然全球貿(mào)易摩擦加劇，但外資投資A股的勢頭并未減弱，6、7兩個月，凈流入A股市場的境外資金498億元。

債券市場的外資流入規(guī)模也在持續(xù)增加。中債登近日披露的數(shù)據(jù)顯示，7月境外機構(gòu)在中債托管的人民幣債券的增持量近600億元，這是境外機構(gòu)連續(xù)第17個月增持人民幣債券，倉位較去年同期增加60.92%，外資機構(gòu)已經(jīng)成為目前國債品種不可忽視的配置力量。

這不禁讓人好奇：為何在國內(nèi)投資者信心不足的同時，國外投資者反而更大膽地“下注”國內(nèi)市場?

或許國內(nèi)投資者對未來國內(nèi)前景預期不明朗，只是因為“不識廬山真面目，只緣身在此山中”。記者從近日與多位在外資金融機構(gòu)工作的人士交流中感受到，一方面，從全球化投資布局的角度看，國際投資者普遍認為，相比于其他新興市場國家，中國的基本面、投資環(huán)境和前景更好，這從近期新興市場國家的金融資產(chǎn)表現(xiàn)也可以得到印證，相比于諸如土耳其、阿根廷、印度、印尼等國家的匯率、股市大幅波動，中國金融資產(chǎn)價格走勢更為平穩(wěn)，風險相對較小。

另一方面，從投資收益的角度看，有分析指出，即使算上匯率波動因素，今年前7個月國債的實際收益橫向?qū)Ρ热晕涣腥虻谝?，因此，今年以來，外資加速配置我國的利率債。股市方面，盡管國內(nèi)投資者看A股是一聲嘆息，但對國外投資者來說，當前A股的估值水平對他們來說仍有吸引力。

實際上，外資不僅加大對中國境內(nèi)金融市場的投資，對于中資企業(yè)發(fā)行的境外債券同樣變得更感興趣。據(jù)記者了解，今年以來，美國投資者對中資發(fā)行人發(fā)行的境外債券的投資力度顯著增加，這一方面是因為對中資企業(yè)的經(jīng)營狀況和償債能力有信心，另一方面，也是因為隨著今年債券利率的升高，中企境外債券的相對投資價值更凸顯。

此外，外資加速布局中國金融市場，除了投資渠道更為開放、便利外，也與國外投資者類型更為多元化、投資理念更成熟有很大關系。中國金融投資者的投資理念相對單一趨同，例如，債券市場是以銀行為投資主體，投資理念偏保守、風險偏好低;股票市場中散戶參與多，追漲殺跌傾向重。投資理念一旦出現(xiàn)具有明顯傾向性的趨同，很容易在市場波動中誘發(fā)羊群效應，出現(xiàn)市場“踩踏”引發(fā)惡性循環(huán)。

相比之下，國外投資者類型多樣，投資風格和風險偏好差異也較大，甚至有不少投資者就屬于金融“禿鷲”，越是在市場預期悲觀、價格下跌的時候，越是善于抓住抄底的機會。別人眼里看到的是損失和風險，他們眼里看到的則是機會與潛力。在今年加速布局中國金融市場的國外投資者中，就不乏這類投資群體。因此，多類型的國外投資群體參與中國金融市場，對培養(yǎng)我國本土投資群體的多樣化具有良好的示范效應。

關鍵詞： 投資者 風險 結(jié)構(gòu)