中金公司近期將2018年底美元 人民幣匯率預測從之前的6 48調整為6 28。　　更多資訊，請下載Wind金融終端APP　　來源：Wind　　最近被暴漲

　中金公司近期將2018年底美元/人民幣匯率預測從之前的6.48調整為6.28。

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　　來源：Wind

　　最近被暴漲的人民幣匯率刷屏了！

　　“換美元”的熱鬧還歷歷在目，誰曾想不知不覺，人民幣已經升破了6.3，創(chuàng)下近兩年新高，勢頭似乎有些不可阻擋。

　　當初人民幣狂換美元的人要哭了，短短1年多時間，人民幣兌美元大幅升值，從2016年12月28日人民幣貶值逼近7。升值到了2018年1月25日的匯率接近6.3。

　　簡單算一筆賬，2016年年底換美元，已經虧了10%。舉個栗子，16年底換5萬美元需要34.8萬人民幣（匯率6.9666），到今天換五萬美元只需31.5萬人民幣（匯率6.304），直接損失3萬人民幣。當然，換的越多虧的也越多。那些大舉換匯在美國買房的土豪損失就更大了。

　　人民幣匯率上漲背后有三個因素

　　中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅表示，人民幣匯率上漲背后有三個因素：

　　其一，美元下跌。在美國政府停擺、新政進展不及預期等背景下，美元指數(shù)跌破90關口；

　　其二，國內經濟基本面的支撐。2017年中國經濟增速6.9%，改變了近年來經濟連續(xù)走弱態(tài)勢，供給側結構性改變取得成效；

　　其三，市場預期樂觀。市場普遍看好人民幣走勢，投資者加大了對人民幣資產的配置。

　　美元正在書寫1987年以來最壞的開始

　　美國財長還公開為弱勢美元點贊，歷史上是頭一遭。

　　努欽周三在瑞士達沃斯參加世界經濟論壇時告訴記者：美元下跌通過貿易為美國經濟帶來提振，結束了美國政府一貫倡導強勢美元的做法。美元走弱對我們有利，因為這與貿易和機遇有關。

　　據(jù)外媒援引瑞穗?yún)R市策略師Sireen Harajli表示，“這是一顆重磅炸彈，因為這是很長時間以來，第一次有美國財長發(fā)表講話，反對強勢美元。”

　　努欽的講話隨即在外匯市場上引發(fā)了巨大的波動，美元遭遇投機性拋售，瀑布式下墜，創(chuàng)下自2017年3月以來最大單日跌幅，并將2018年的跌幅擴大到3.2%，為自1987年以來最糟糕的開局。從技術上看美元指數(shù)，跌破了90.0整數(shù)關口，再無支撐。

　　隨后商務部長羅斯隨后的一番講話令美元跌勢“雪上加霜”。羅斯表示，更多的措施正在醞釀中。對于這些暗示引發(fā)了人們對于貿易戰(zhàn)的擔憂。

　　不過后來，羅斯試圖淡化努欽關于弱勢美元的言論，羅斯表示，投資者對美國財長的美元言論反應過度，稱內閣同僚們并沒有主張改變長期以來的強勢美元政策。

　　白宮發(fā)言人桑德斯后續(xù)也為淡化美元言論作出反應。

　　桑德斯稱，美國有一個“非常穩(wěn)定的美元”，而且“一如既往強大”，所以它是全球儲備貨幣。當被問及白宮偏好美元強勢或疲軟時，桑德斯回應說：“我們相信自由浮動的貨幣”。

　　不管白宮是否精心設計了美元跌至三年來最低點的走勢，美國政府顯然在為那些押注美元將繼續(xù)貶值的人提供彈藥。而且，受弱勢美元的影響，全球資本市場出現(xiàn)一幕奇景：黃金與股票的關系亂套了：隨著金價接近2016年高點，美股幾乎每天都在創(chuàng)新高。

　　中國經濟穩(wěn)中向好

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，人民幣匯率最重要因素取決于中國經濟增長走勢。

　　2017年以來，我國經濟增長以穩(wěn)中向好態(tài)勢持續(xù)發(fā)展，并且在向高質量發(fā)展邁進。2017年中國GDP總量超82萬億元人民幣，全年增速達6.9%。

　　6.9%是中國經濟兩年來最快的增幅，超過了政府原來設想的“6.5％左右”。GDP中的債務比例自2011年以來首次下降。這是中國經濟增長率時隔7年以來，再次比上一年有所增加。政府主導的社會基礎建設投資，加上堅挺的個人消費，中國的GDP增長實際上比政府預先提出的目標還高了。

　　前三季度，經常賬戶順差1063億美元，與GDP之比為1.2%，仍保持在合理區(qū)間；非儲備性質的金融賬戶順差608億美元，可比口徑上年同期為逆差3891億美元。截至2017年9月末，外匯儲備余額為31085億美元。

　　1月19日晚，外匯市場自律機制秘書處表示，隨著此前外匯市場上存在的順周期貶值預期已大幅收斂，人民幣對美元中間價報價銀行均已對報價模型中的“逆周期系數(shù)”進行了調整，使其報價模型中“逆周期因子”恢復中性。

　　“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”的中間價報價模型并未改變。未來若外匯市場情緒再出現(xiàn)明顯的順周期波動，人民幣匯率脫離經濟基本面，各報價行仍可能會根據(jù)形勢變化對“逆周期系數(shù)”進行動態(tài)調整。

　　多重“利好”作用下，讓市場對人民幣充滿信心，也給出了直接反饋。人民幣用實際行動和優(yōu)質表現(xiàn)讓所謂“破7”和“唱空派”，竹籃打水一場空。

　　人民幣升值哪些板塊受益？

　　在人民幣升值預期的推動下，哪些行業(yè)或板塊可能出現(xiàn)新的投資機會？分析人士普遍認為，人民幣匯率升值，造紙、航空、房地產、銀行等行業(yè)通常將明顯受益。

　　人民幣的持續(xù)強勢，利好進口國外原材料的進口企業(yè)，如造紙（中國對外貿易多數(shù)是美元結算）、出境游主業(yè)上市公司以及航空股、人民幣資產（包括地產金融）等等。如果美元短期內無法擺脫疲軟態(tài)勢，則進一步利好未來原油等大宗商品的價格。

　　天風證券表示，考慮到造紙板塊的盈利能力在淡季仍延續(xù)上升態(tài)勢，行業(yè)目前估值水平依然便宜，以及人民幣對美元的升值創(chuàng)2017年以來的新高，繼續(xù)堅定看好造紙板塊。

　　華創(chuàng)證券研究認為，航空股的受益邏輯在于：匯兌收益及出境游增長。一方面，因采購及維修需要大量的美元負債，故而人民幣升值會產生匯兌收益；另一方面，人民幣的升值積累到一定程度，會帶來出境游的增長。

　　外貿企業(yè)面臨匯率風險

　　不過，隨著人民幣大漲，一些外貿企業(yè)也迎來匯率風險考驗。

　　對于企業(yè)來說，人民幣匯率的合意區(qū)間在哪兒？中國外匯投資研究院院長譚雅玲說：“考慮到近年來一些資金脫實向虛，加之整個市場偏重金融環(huán)境，目前國有外貿企業(yè)的底線應該在6.5-6.8附近，而中小企業(yè)由于含金量較低，市場份額又小，這一底線可能在7.6附近。”

　　譚雅玲認為，美元貶值的戰(zhàn)略和策略都十分清晰，但是其給人民幣的戰(zhàn)略和概念認知則頗為牽強，認為人民幣是被低估的，因此一直督促人民幣升值，這也對人民幣升值起到了推波助瀾的作用。

　　她認為在大漲之后人民幣貶值的技術修正、周期休整十分必要：“我們不是要貨幣刻意貶值，而是人民幣技術修正周期的自然貶值、受制美元的被動貶值，更是市場機制建設中的主動調整。”

　　國家信息中心首席經濟學家、經濟預測部主任祝寶良也提到，2018年中國應該借美日歐經濟復蘇、美國貨幣政策緊縮的時機，令人民幣適當貶值，來穩(wěn)定出口形勢。

　　人民幣慣性上漲能否延續(xù)？

　　中金公司近期將2018年底美元/人民幣匯率預測從之前的6.48調整為6.28。其認為，盡管預計美國經濟增長將更為強勁，但美國需求復蘇給全球經濟增長帶來的溢出效應可能會帶動全球貨幣政策加速“追趕美國”，這與2004-2006年全球經濟表現(xiàn)較為類似。因此，美國與其他國家“政策差”縮小的過程中，美元反而可能走弱——預計2018年美元可能貶值約2%。與此同時，隨著中國經濟基本面改善、投資回報率上升，人民幣匯率有望繼續(xù)走強。

　　就短期而言，春節(jié)前剛性結匯需求、購匯盤觀望使得人民幣存在短線繼續(xù)升值空間。

　?。╓ind綜合自：格隆匯、中國基金報、中國日報、鳳凰財經、新浪財經等）

關鍵詞： 預計2018年美元可能貶值約2%