格力電器(000651 SZ)董事長(zhǎng)董明珠涉嫌重大違規(guī)被問(wèn)詢，引起軒然大波。截至1月23日收盤，格力電器仍然沒有對(duì)深交所關(guān)注函予以回復(fù)。從董明珠
格力電器(000651.SZ)董事長(zhǎng)董明珠涉嫌重大違規(guī)被問(wèn)詢，引起軒然大波。截至1月23日收盤，格力電器仍然沒有對(duì)深交所關(guān)注函予以回復(fù)。從董明珠未經(jīng)披露就張口談及核心數(shù)據(jù)，到監(jiān)管層問(wèn)詢以及律師和媒體關(guān)注，近一周過(guò)去了，格力電器對(duì)此如何應(yīng)對(duì)?
值得關(guān)注的是，格力電器從1月17日開盤38.10元漲到1月23日收盤價(jià)39.19元，5個(gè)交易日，每股上漲1.09元。
更為重要的是，隨著格力電器2018年收入及凈利潤(rùn)增速下滑，同時(shí)伴隨著地產(chǎn)調(diào)控從緊、空調(diào)市場(chǎng)見頂以及自身多元化的不順，多家券商相繼下調(diào)了公司的盈利能力。
董秘回應(yīng)：“已經(jīng)那個(gè)了”
針對(duì)董明珠涉嫌信披違規(guī)，1月23日中午，格力電器副總裁兼董秘望靖東在接受《投資者網(wǎng)》電話詢問(wèn)時(shí)說(shuō)道：“我們已經(jīng)那個(gè)了”。這是在不到一分鐘的交流中，望靖東迅速掛機(jī)前僅有的回答。
在此之后，《投資者網(wǎng)》多次聯(lián)系望靖東，并發(fā)短信詢問(wèn)“已經(jīng)那個(gè)了”是什么意思，但都沒有接通和收到回復(fù)。而望靖東之前的回應(yīng)曾經(jīng)是，“董事長(zhǎng)透露信息時(shí)，股市已經(jīng)休市，不屬于信息披露違規(guī)。”
與此同時(shí)，董明珠的電話也一直處于無(wú)人接聽狀態(tài)。為穩(wěn)妥起見，《投資者網(wǎng)》也聯(lián)系了格力電器獨(dú)董劉姝威，她對(duì)此事的回應(yīng)是：“以微信公眾號(hào)觀點(diǎn)為準(zhǔn)。”不過(guò)，劉姝威的微信公眾號(hào)最新更新時(shí)間暫停于今年1月3日，其上并未有任何與此事有關(guān)的內(nèi)容。《投資者網(wǎng)》1月21日發(fā)布的《格力電器董明珠涉嫌重大違規(guī)被問(wèn)詢 投資者可索賠》已經(jīng)就相關(guān)律師的意見進(jìn)行了報(bào)道。而隨著更多報(bào)道跟進(jìn)，董明珠涉嫌違規(guī)最近也成了熱搜事件。
信披違規(guī)的代價(jià)
浙江裕豐律師事務(wù)所律師厲健告訴《投資者網(wǎng)》：“董明珠因泄露未公開重大信息事件上熱搜，不僅僅因?yàn)樗敲?，更主要的原因是上市公司高管不?dāng)言論可能侵害中小投資者的合法權(quán)益，如何判定名人言論自由和上市公司高管職務(wù)行為的法律邊界?如果觸碰信息披露紅線，后果又是什么?這是大家很關(guān)注的話題，值得大討論”。
厲健指出，上市公司高管“大嘴巴”涉嫌信息披露違規(guī)案例，這不是第一起，也不會(huì)是最后一起。
類似的案例確實(shí)此前也出現(xiàn)過(guò)。2017年12月22日，泰禾集團(tuán)董事長(zhǎng)黃其森在接受媒體采訪時(shí)稱：“2018年，泰禾集團(tuán)銷售額的目標(biāo)是再翻一番至2000億元。”2018年1月2日，黃其森因違規(guī)泄露業(yè)績(jī)目標(biāo)被深交所出具了關(guān)注函;2012年，錢江摩托董事長(zhǎng)在接受其他媒體采訪時(shí)提前透露全資子公司前三季業(yè)績(jī)情況，也曾被質(zhì)疑涉嫌信批違規(guī)。
厲健表示，1月16日下午董明珠發(fā)表稅后利潤(rùn)言論，當(dāng)晚格力電器發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，1月17日深交所發(fā)出關(guān)注函，監(jiān)管介入速度可謂是“迅雷不及掩耳之勢(shì)”。相比之下，格力電器至今仍未發(fā)布公告回應(yīng)監(jiān)管關(guān)注函，不知是不肯認(rèn)錯(cuò)，還是另有原因。
厲健分析，從監(jiān)管角度來(lái)說(shuō)，仍有可能對(duì)董明珠出具警示函或給予譴責(zé)、處分，否則，信批違規(guī)零成本不足以警示所有上市公司和高管，最終吃虧的還是成千上萬(wàn)的中小投資者。
券商紛紛下調(diào)盈利能力
根據(jù)格力電器預(yù)告，2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2000~2010億元，同比增長(zhǎng)33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)260~270億元，同比增長(zhǎng)16%~21%。
華創(chuàng)證券分析師董廣陽(yáng)據(jù)此推斷，第四季度預(yù)計(jì)格力電器實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 49 億元-59 億元，同比下滑 15%-30%，略低于市場(chǎng)預(yù)期。
與此同時(shí)，董廣陽(yáng)下調(diào)格力電器2018、2019、2020 年每股盈利至4.43、4.91、5.36 元(原預(yù)測(cè)值： 4.85、5.29、5.89 元) ，對(duì)應(yīng) PE估值 分別為9、8、7倍。
如果對(duì)比格力電器2017年和2018年?duì)I業(yè)收入以及歸母凈利潤(rùn)增速，差距是非常明顯。2017年，格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1483億元，同比增長(zhǎng)37%，歸母凈利潤(rùn)224億元，同比增長(zhǎng)45%，扣非后歸母凈利潤(rùn)212元，同比增長(zhǎng)35%。
也就是說(shuō)，2018年不管營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，格力電器都慢下來(lái)了。
光大證券分析師金星、甘駿認(rèn)為，公司2018年利潤(rùn)預(yù)計(jì)260~270億，低于WIND一致預(yù)期的285億，其中，第四季度收入同比增加33%，歸母凈利潤(rùn)同比下降28~-15%，這是市場(chǎng)最大的關(guān)注點(diǎn)。
金星、甘駿指出，2018年空調(diào)零售量整體基本持平(其中第三季度因高基數(shù)下滑，第四季度小幅增長(zhǎng))，很多企業(yè)開始主動(dòng)控制庫(kù)存，行業(yè)內(nèi)銷出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。目前全行業(yè)庫(kù)存約3~4個(gè)月左右，格力庫(kù)存比行業(yè)略高。因此，公司2018年16-21%的利潤(rùn)表現(xiàn)和行業(yè)基本面是吻合的。
光大證券同時(shí)下調(diào)格力電器2018-2020年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至每股盈利4.41、4.88、5.35元，對(duì)應(yīng)PE估值為9、8、7倍。
中金公司將格力電器2018和2019年的每股盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)10%和8%，至4.45元和4.81元;預(yù)計(jì)2020年每股盈利5.28元。
申萬(wàn)宏源在1月17日發(fā)布的對(duì)格力電器業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)表示，考慮到國(guó)內(nèi)商品房銷售持續(xù)低迷，明后年空調(diào)銷售壓力較大，下調(diào)2018-2020年凈利潤(rùn)到 261 億、288 億和 318 億(原值為 290 億、 322億元和 357 億元)，分別同比增長(zhǎng) 16.3%、10.4%和 10.6%，對(duì)應(yīng)每股盈利為 4.33 元、4.78元和 5.29 元(前值為 4.82 元、5.29 元和 5.81 元)，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為 9倍、8倍和7倍。
家電業(yè)內(nèi)人士告訴《投資者網(wǎng)》，一方面國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)見頂，無(wú)疑最直接影響格力電器的營(yíng)收前景;另一方面格力電器的多元化前景，看起來(lái)并不樂觀，比如銀隆的事情還沒有解決，而且，所有大企業(yè)的轉(zhuǎn)型陣痛，都無(wú)可避免，從2018年業(yè)績(jī)下降可見格力電器真正的陣痛期才剛剛開始。
董明珠的多元化設(shè)想
申萬(wàn)宏源引述產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)，截至11月底，空調(diào)整體行業(yè)庫(kù)存 4190 萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比首次迎來(lái)下降 70 萬(wàn)臺(tái)，其中工廠端庫(kù)存 925 萬(wàn)臺(tái)略有上升，主要是年底春節(jié)備貨+外貿(mào)出口搶訂單拉動(dòng)，渠道庫(kù)存 3265 萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比下滑 110 萬(wàn)臺(tái)，表明行業(yè)整體正在開啟去庫(kù)存周期。
光大證券報(bào)告中提出的問(wèn)題是：格力多元化訴求進(jìn)一步強(qiáng)化，是不是可以展望，從專業(yè)暖通公司向高端制造集團(tuán)公司的進(jìn)展會(huì)加快?
至少看起來(lái)，董明珠對(duì)多元化業(yè)務(wù)的布局仍然樂觀。對(duì)于與銀隆的糾紛，董明珠在1月16日現(xiàn)場(chǎng)表示，之所以借錢投銀隆，就是為了格力電器搭上這個(gè)橋梁。“在這個(gè)問(wèn)題上，我還是堅(jiān)持我自己的原則。未來(lái)的銀隆在格力電器的發(fā)展過(guò)程中，二者之間還有更多的合作。這個(gè)合作不是利益輸送，而是為發(fā)展做更重要的事，最完美的結(jié)果，把格力汽車空調(diào)市場(chǎng)打開。”
董明珠還談到，格力未來(lái)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃分為4大板塊：空調(diào)、生活電器、高端裝備和通信設(shè)備。“大家都說(shuō)格力手機(jī)做得不好，你怎么知道不好?至少業(yè)績(jī)是增長(zhǎng)的，相信格力手機(jī)一定會(huì)成功。”
關(guān)鍵詞： 董秘回應(yīng) 下調(diào)盈利預(yù)測(cè)
