2018年10月，海南省工信廳正式授牌海南生態(tài)軟件園，設立海南自貿(mào)區(qū)(港)區(qū)塊鏈試驗區(qū)，鏈上海南正式啟動，海南省成為我國發(fā)展區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的最
2018年10月，海南省工信廳正式授牌海南生態(tài)軟件園，設立海南自貿(mào)區(qū)(港)區(qū)塊鏈試驗區(qū)，“鏈上海南”正式啟動，海南省成為我國發(fā)展區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的最大窗口。
今年12月1日，海南國際離岸創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)示范區(qū)建設暨區(qū)塊鏈·數(shù)字資產(chǎn)交易技術創(chuàng)新高端論壇在海南三亞舉行。會上，“數(shù)字資產(chǎn)交易”成為了各位領導及專家熱議的話題，跌落神壇的STO 或迎來最大轉折點。
STO迎來政策利好
在建立數(shù)字資產(chǎn)交易示范區(qū)方面，海南省副省長王路在致辭中表示，“下一步在區(qū)塊鏈和數(shù)字資產(chǎn)交易方面怎么做，我們還不是很清楚，但是有個愿望是希望海南成為離岸創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)示范區(qū)的中心也希望海南成為國家區(qū)塊鏈研究和應用示范的中心，也希望我們成為國家數(shù)字資產(chǎn)交易示范區(qū)。”海南省地方金融監(jiān)督管理局局長陳陽特別提到，海南將引入“監(jiān)管沙盒”模式。
“監(jiān)管沙盒”的具體原則是，監(jiān)管規(guī)定有所放寬，金融科技企業(yè)在測試其創(chuàng)新產(chǎn)品時不需要擔心在碰到問題立刻受到監(jiān)管規(guī)則約束，同時也解決了監(jiān)管制度跟不上金融科技發(fā)展步伐的問題。
雖然說當前我國在區(qū)塊鏈技術運用上已處于國際前列，但是在數(shù)字資產(chǎn)交易方面，還是步步謹慎，“幣之不談”成為了當前的普遍現(xiàn)狀。如今，這一僵局或在海南率先打破。地方政府的友善態(tài)度，始終是對區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展最好的支持。
中國資產(chǎn)證券化論壇主席孟曉蘇在論壇上指出，區(qū)塊鏈和資產(chǎn)通證化會成為不動產(chǎn)資產(chǎn)交易的顛覆性技術，并呼吁在海南設立海南REITs交易所。
孟曉蘇進一步指出，理論上說所有的能夠做資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)都可以做成資產(chǎn)通證化，國際上是“STO”，在美國已經(jīng)有現(xiàn)成的監(jiān)管，它擁抱監(jiān)管，是本質的性質決定的，在投資管理方面更適合REITs發(fā)展，過去要推動的資產(chǎn)證券化是通過法幣，未來有可能通過數(shù)字代幣，包括比特幣。
在這些講話釋放出的積極信息，可能預示海南或首先施行STO即證券型代幣發(fā)行，并以此作為一個在數(shù)字資產(chǎn)交易領域的重要突破口。
STO以及當前現(xiàn)狀
STO是2018年誕生的新概念，源于2017年的1CO(首次代幣發(fā)行)。1CO在2017年引爆了加密貨幣市場，雖造富無數(shù)，但是魚龍混雜的項目也使得部分投資人損失慘重，這種缺乏監(jiān)管的融資方式最終被官方叫停。自此，號稱擁抱監(jiān)管的新型融資方式閃亮登場，即STO。
STO是Security Token Offer的縮寫，即證券化通證發(fā)行。其目標是在一個合法合規(guī)的監(jiān)管框架下，進行通證的公開發(fā)行。STO可以說既繼承了1CO的低門檻融資特點，也容納了IPO(首次公開募股)的受監(jiān)管屬性，在1CO幾乎走到盡頭的時候，人們把希望寄托到了這種新型融資方式身上。
雖然行業(yè)人士紛紛對這種融資方式感覺良好，但是在我國，STO仍被視為一種非法金融活動。
2018年12月，北京市地方金融監(jiān)管管理局局長霍學文公開表示，在北京做STO，將被視同非法金融活動予以驅離。此后，STO在國內(nèi)市場終究沒有走到臺前。
與國內(nèi)政策不同，美國以一種謹慎包容的態(tài)度接納了STO。美國證監(jiān)會將比特幣和以太坊之外的Token都歸類為證券，并把所有的證券型Token納入監(jiān)管。企業(yè)發(fā)行證券必須遵守證券法律制度，無論證券發(fā)行方式如何變化。
歐盟、加拿大和日本等國，對STO也采取了包容的態(tài)度，立陶宛央行甚至成為全球第一個發(fā)布STO準則的市場監(jiān)管機構。
雖說STO具有種種優(yōu)點，也被不少的國家所認可，在大肆炒作后，卻并未達到人們預期的高度，始終處于一種不溫不火的狀態(tài)。
據(jù)互鏈脈搏最近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1月至10月，三種區(qū)塊鏈行業(yè)新型融資方式中，STO無一例外全部占據(jù)下風，甚至在7月、9月和10月出現(xiàn)了融資額為0的情況，STO最初被熱捧上位，如今已經(jīng)跌落神壇。
放入監(jiān)管沙盒的STO 或重新綻放生機
中國資產(chǎn)證券化論壇主席孟曉蘇孟曉蘇在論壇上指出，區(qū)塊鏈和資產(chǎn)通證化會成為不動產(chǎn)資產(chǎn)交易的顛覆性技術。而這已經(jīng)在其他地區(qū)相繼實現(xiàn)。
如Fundament Group——德國第一個房地產(chǎn)數(shù)字債的STO代幣項目，獲得了德國金融監(jiān)管機構BaFIN的批準，將提供2.5億歐元(2.8億美元)的代幣發(fā)行，對任何零售投資者開放，沒有最低投資限制，其代幣背后有5 個獨立的房產(chǎn)建設項目支撐。
該項目將消除10萬歐元起投門檻，全球任何人都可以投資任意金額;而且使用運行在以太坊區(qū)塊鏈(Ethereum)上的 ERC-20 代幣，自行發(fā)幣降低成本，從而增加投資人的回報。
將傳統(tǒng)不動產(chǎn)資產(chǎn)通證、代幣化在諸多方面實現(xiàn)了對傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化的超越。
STO將提供較低的發(fā)行成本、建立在區(qū)塊鏈上的更加透明的信息披露、高效率的智能合約收益分配并極大的增加了資產(chǎn)的流動性。
德意志聯(lián)邦銀行(德國央行)董事會成員、德國政治家伯克哈德·巴爾茨(Burkhard Balz)也認為，資產(chǎn)通證化才是區(qū)塊鏈技術最大的潛力。
他表示，對于證券結算或提供抵押品，區(qū)塊鏈技術也可以提供更大的儲蓄潛力。中介機構數(shù)量的減少、所有參與方對公共數(shù)據(jù)庫的訪問以及企業(yè)行為的自動處理都會顯著縮短處理時間。
總之，對于中國來說，需要為STO打下一個窗口。在當前的禁令環(huán)境下，海南省的相關政策或許成為了最好的機會，在監(jiān)管沙盒內(nèi)大膽試錯，STO的成就絕不是1CO和IEO可以比擬的，其前景必定更加光明。
但是也不能盲目樂觀，最終落地的STO絕不僅是1CO或IEO的升級版，其必然有著更為完備的一套規(guī)則。
投資準入門檻、流通場所、監(jiān)管、代幣的傳輸協(xié)議等條件都在限制著目前的STO發(fā)展，這也導致其效果表現(xiàn)的并不是很好，但是我們?nèi)孕枰ピ囧e、去進步。
1CO引爆2017年比特幣大牛市，IEO也帶來了2019年的一波比特幣小牛市，而下一次的比特幣牛市，或許就是由STO引爆也未嘗不可。
